近日，美国户外服饰集团 Columbia Sportswear（以下简称“哥伦比亚”）公布2026财年第三季度关键财务数据。
截至9月30日的三个月，公司净销售额9.63亿美元（约合人民币64.3亿元），同比增长2%；营业利润1.10亿美元（约合人民币7.3亿元），同比增长62.6%。
需要说明的是，营业利润大幅增长主要受上年同期一次性减值基数影响。2025年同期，prAna、Mountain Hardwear合计产生约2900万美元（约合人民币1.9亿元）商誉及无形资产减值，对当期利润形成拖累。本季度毛利率为49.8%，同比收窄20个基点，主要因对代工厂合作方让利，部分被关税退款收益抵消。
本季度，哥伦比亚中国市场净销售额增幅接近20%，直营与电商渠道均作出贡献。此前2026财年第二季度，中国市场已实现双位数增长，三季度增速进一步放大。
从全球结构看，国际市场仍是增长主力。除美国和加拿大外，国际市场净销售额同比增长9%；美国市场净销售额则下滑1%，主要受2026年秋季批发订单发货延后影响。公司全球DTC渠道销售增长5%，其中电商销售增长9%。
哥伦比亚本轮增长并非单纯依赖折扣拉动。公司在2026年春季和秋季实施了高个位数提价，同时减少电商和DTC渠道促销，推动全价销售占比提升。管理层在业绩电话会上表示，电商渠道正被重新定位为更偏向全价销售的渠道，秋季产品早期售罄表现较强。
不过，提价并未完全转化为毛利率扩张。由于对代工厂合作方让利，本季度毛利率仍小幅下滑。这意味着哥伦比亚的利润改善更多来自费用率优化、促销减少和一次性收益支撑，而非产品溢价能力已全面恢复。
在中国市场，哥伦比亚也在推进本土化决策权回收。公司已在中国搭建本土设计团队，并给予更高研发自主度；由中国团队主导设计的首季产品预计将在2027年秋季推出。产品端，哥伦比亚近年推出Transit穿行系列、HIKE365系列等更贴近城市通勤与轻户外需求的产品线。品牌年轻化方面，哥伦比亚先后签约蒋奇明、张婧仪等代言人，并通过“玩徒派对”“玩徒公社”等社群活动强化与本土户外人群的连接。
当下，中国户外市场仍在扩容，但竞争格局正在快速分化。高端市场中，加拿大鹅大中华区保持高增长；专业户外领域，始祖鸟、迪桑特等品牌持续占据高势能位置；大众市场则面临安踏、李宁、361度及凯乐石等本土品牌的挤压。
相比加拿大鹅约66.8%的毛利率，哥伦比亚49.8%的毛利率显示其仍更多依靠功能性、价格带和渠道效率参与竞争。与同属美国户外阵营的北面相比，哥伦比亚在中国市场表现更强；但北面母公司威富集团本季度大中华区营收同比下滑5%，亚太区整体下滑7%，显示海外户外品牌在中国并非普遍回暖。
基于三季度表现，哥伦比亚上调2026财年全年指引，预计净销售额增长2%至3%，稀释后每股收益上调至4.65至4.90美元。公司还预计2027年上半年批发净销售额有望实现中个位数增长。
对中国市场而言，更关键的验证点在于：提价和减促能否持续；本土设计团队落地后能否形成差异化商品力；线下门店客流能否改善；以及品牌能否从“功能性性价比选择”升级为具有更强购买欲望的户外生活方式品牌。当前哥伦比亚在中国的增长仍更多依赖电商、批发和促销效率优化，线下门店客流和长期品牌溢价能力仍需进一步观察。
