“男人的衣柜”为何急于出海？上周二(5月26日)，海澜之家再次向港交所递交上市申请。这已是其半年内的第二次尝试。年营收超200亿的A股巨头，为何如此急切地想要搭建“A+H”双资本平台？这背后隐藏着怎样的战略？
加速全球化？
根据招股文件，海澜之家此次赴港上市的核心意图是推进全球化布局。截至2025年底，海澜之家拥有全球门店总数7,330家，其中海澜之家系列门店达5,625家(中国内地5,504家，海外121家)，海外市场毛利率高达65.5%，显著高于国内业务，成为新的增长点。
此次二次冲刺港股，正是为了借助国际资本拓宽融资渠道，为海外扩张提供资金弹药，完成从“中国海澜”到“世界海澜”的跨越。
为何执着于H股?
首先，拓宽国际融资渠道，为出海提供资金保障。港股市场汇聚了全球资金，通过沪深港通机制能够同时吸引内地投资者与国际资本。
其次，提升国际品牌形象，降低出海信任成本。港股作为国际资本市场的重要平台，在港交所上市不仅能为企业带来国际化背书，还能帮助海澜之家更快融入海外商业生态。
最后，对接全球资源，优化供应链与渠道。无论是优化跨国供应链，还是拓展海外渠道，港股上市背景都将为海澜之家提供更多助力。
但同时，H股也伴随着劣势与挑战：估值普遍偏低、流动性分化严重(尤其中小盘股)、发行与合规成本高、受离岸市场外部波动冲击大等问题。
为何不去美股?
一方面，近年来中概股在美股市场面临严峻的监管压力与地缘政治风险，审计底稿审查、退市担忧等不确定性因素。
另一方面，海澜之家的出海战略重心在东南亚、中东及亚太市场（通过海外市场门店布局得出），港股在亚洲金融圈的影响力与辐射力，远比远在大洋彼岸的美股可能更契合其“扎根东南亚、辐射亚太”的全球化路径。
2023至2025年，海澜之家营收分别为人民币207.54亿元、201.62亿元及210.62亿元，持续保持在200亿元以上的高位运行，这可能既是海澜之家半年内二次递表的底气，也可能是一道无形的市场枷锁。
从乡镇企业到国民服饰龙头，再到二次冲刺港股，海澜之家正试图通过全球化布局重构护城河。未来，能否在保持男装基本盘的同时，让海外业务真正成为第二增长引擎，将会是资本市场关注的焦点。只要稳健的底盘足以支撑转型投入，这家老牌企业有望在国际舞台焕发活力。
信息来源1：海澜之家集团股份有限公司关于发行 H 股并上市的进展公告(编号：2026—021)
信息来源2：海澜之家集团股份有限公司发行并上市的更新申请资料(香港联交所申请版本)
