3月底，A股上市企业上海璞源化学材料集团股份有限公司(曾用名：日播时尚集团股份有限公司，以下简称“日播时尚”)发布2025年年度报告。
2025年日播时尚实现营业收入8.16亿元，同比下降5.81%；归属于上市公司股东的净利润1798.88万元，2024年同期为亏损1.59亿元；扣除非经常性损益后的净利润仍处于亏损状态。
资产上，日播时尚期末总资产达32.97亿元，同比增长217.81%，归属于上市公司股东的净资产18.26亿元，同比增长187.11%，资产与净资产大幅增长主要系完成对茵地乐71%股权的收购，合并报表范围新增锂电池粘结剂业务板块。
璞源化学(原日播时尚)
根据以往公告内容，2026年开年以来，日播时尚已完成重大战略转型，由原日播时尚更名为璞源材料，形成 “锂电池粘结剂 + 服装” 双主业格局。锂电池粘结剂业务方面，通过收购四川茵地乐切入赛道，茵地乐是国内 PAA类水性锂电池粘结剂龙头企业，主营负极粘结剂、隔膜粘结剂、正极边涂粘结剂等产品，广泛应用于动力电池、储能电池、3C 消费电池领域。服装业务方面，聚焦中高端时尚女装，核心运营 “播 broadcast” 品牌，同时经营 “播 broadcute” 童装品牌，业务涵盖设计、生产、全渠道销售。
营收结构分析
日播时尚营收全部来自服装业务，锂电池粘结剂业务因年末完成收购，2025年度利润表未并入合并范围。服装业务实现营收7.93亿元，毛利率59.49%，同比提升2.62个百分点。
(一)分渠道
销售模式以经销、联销、直营、网络为主。经销模式营收3.35亿元，同比增长2.10%，是唯一营收增长的渠道；直营模式营收2.60亿元，毛利率高达68.83%；网络渠道营收1.67亿元，同比下降21.33%，是营收下滑的主要原因;联销模式营收规模较小。
线上线下对比，线下销售6.26亿元，占比78.98%，毛利率 59.86%；线上销售占比21.02%，毛利率58.09%，线下渠道仍是核心支撑。
(二)分区域
华东地区为核心市场，营收1.71亿元；西南地区营收同比增长14.44%，增速最快；东北地区、华北地区实现小幅增长；华中、华东、华南、西北地区均有不同程度下滑，整体区域销售呈现分化态势，线下区域市场稳定性优于线上。
渠道门店情况
2025年末日播时尚全品牌门店总计549家，较2024年末的575家净减少26家。其中核心品牌 “播 broadcast” 直营门店123家，净增3家；经销门店388家，净减21家；联销门店33家，净减7家。
童装品牌 “播 broadcute” 直营门店5家，净减1家。
全年新开门店75家，关闭低效门店101家，渠道调整聚焦优化门店质量，关闭亏损、低效门店，提升单店运营效率，同时巩固核心区域优质门店布局。
2025年是日播时尚战略转型的关键一年，通过收购茵地乐成功切入高景气的锂电池材料赛道，标的资产业绩优异，为日播时尚带来强劲盈利支撑。传统服装业务虽营收下滑、主业亏损，但通过降本增效、渠道优化实现毛利率提升，经营质量有所好转。
当前，日播时尚面临服装业务持续亏损、新业务整合、原材料价格波动、行业竞争等风险，但双主业格局已成型，锂电池粘结剂业务依托技术、产能、客户优势，有望成为未来业绩核心增长点，服装业务逐步优化减亏，整体发展重心向新能源材料业务倾斜，长期成长空间打开，我们也希望它发展的越来越好。
数据来源：上海璞源化学材料集团股份有限公司2025年年度报告
