经济全球化与消费市场持续演变的大背景下，男装行业的发展态势备受瞩目。2025 年第三季度，对于八大男装上市企业而言，是检验经营成果、洞察市场趋势的关键节点。深入剖析这八大企业的财务数据，不仅能直观展现各企业在当季的经营成效，如营收、利润、成本控制等方面的表现，还能通过数据对比，揭示企业间的竞争优势与差距。同时，从宏观角度看，这些数据也是窥探整个男装行业发展趋势的重要窗口，有助于投资者、行业研究者以及相关从业者了解行业动态，把握市场脉搏，为后续的投资决策、战略规划提供有力依据 ，进而推动整个男装行业在良性竞争中不断创新与发展。
海澜之家：稳坐营收头把交椅，多元布局显成效
2025 年第三季度，海澜之家再度展现出男装行业龙头的雄厚实力。数据显示，该季度海澜之家实现营业收入 40.33 亿元，同比增长 3.71%；归属于上市公司股东净利润 2.82 亿元，同比增长 3.95% 。今年前三季度，海澜之家营收 155.99 亿元，同比增长 2.23%；归属于上市公司股东净利润 18.62 亿元 。这些稳健增长的数据，彰显了海澜之家在复杂市场环境中的强大抗风险能力和持续发展动力。
主品牌 “海澜之家” 无疑是公司业绩的中流砥柱。凭借多年来在品牌建设、产品品质把控以及渠道铺设等方面的深厚积淀，在 2025 年前三季度，主品牌实现销售 108.49 亿元，尽管同比下降 3.99%，但毛利率同比增长 2.35% 至 47.68%。这一成绩的取得，离不开品牌持续的风格升级策略，通过 “新国潮、新街潮、轻商务、轻运动” 四大风格转型，精准对接当下消费者对于时尚和多元场景穿着的需求。例如其推出的远行冲锋甲硬核户外系列，不仅在设计上融合了户外功能性与时尚元素，面料上更是运用 HLA - TECH 科技面料，满足消费者在户外活动时对服装性能的严苛要求，深受消费者喜爱，进一步巩固了主品牌在男装市场的领先地位。
海澜之家构建的多品牌生态正逐步释放强大效能。除主品牌外，旗下各细分品牌在不同领域快速崛起。海澜团购定制业务依托集团多元专业基因与资源优势，强化 “为定制而生” 的品牌内核，发力专业设计、智能制造、绿色生产、客户服务，在职业装领域不断深耕，实现营业收入 18.82 亿元，同比提升 28.75%，成为业绩增长的一大亮点。女装品牌OVV定位 “不费力的高级感”，通过代言人孙俪的品牌视频，精准触达当代女性消费者，传递自由独立、自信优雅的品牌形象，在市场中逐步站稳脚跟；童装品牌英氏 YeeHoO 以父母之心专注高品质婴童服饰及用品的开发创新，凭借专业、科学、细致的品质基因持续巩固高端婴童品牌形象 ；在运动服饰赛道，通过授权代理阿迪达斯 FCC 系列产品及专业运动品牌 HEAD 持续深耕布局运动领域，借助阿迪达斯的品牌影响力和 HEAD 在专业运动领域的技术优势，快速拓展市场份额。报告期内，其他品牌共计实现主营业务收入 24.13 亿元，同比提升 37.19%，多品牌协同发展的格局已初步形成，共同推动公司业绩增长。
渠道策略上，海澜之家积极推进全渠道融合战略，实现线上线下一体化发展。在线下，其门店网络遍布全国 31 个省 (自治区、直辖市)，覆盖 80% 以上的县、市，并进一步拓展到东南亚海外市场。2025 年前三季度，线下销售收入 120.52 亿元，在主营业务收入的占比为 79.58%，毛利率 45.76%。公司以 “精布局、高品质、强体验” 为指引，不断优化存量门店运营质效，推进门店动态调整优化，加大在购物中心等核心商圈和重点增长区域的直营门店布局，进一步增强品牌市场竞争力，报告期内海澜之家直营门店 1583 家，净增 115 家，直营门店占比达 27.85%。线上业务方面，海澜之家采取 “全渠道、多平台，优势互补” 策略，实现了主要传统电商、社交电商及自媒体的多平台运营，为消费者提供便捷化的多场景购物方式。2025 年前三季度，线上销售收入 30.93 亿元，占比 20.42%，毛利率为 48.15%。通过完善产品矩阵、深耕内容生态及精准营销策略，紧密围绕 “内容传播高价值” 核心策略，以精准营销推动品牌声量与销售转化协同增长 。在今年 “618” 购物节中，海澜之家荣登天猫男装品牌销售榜 TOP2，作为首个联合抖音超品日的男装品牌，多次拿下男装店铺销售榜首，并在快手平台打造自播新阵地，荣获年度创新引领奖，充分展现了其线上业务的强劲增长潜力。
雅戈尔：多元化助力，净利润一骑绝尘
2025 年第三季度，雅戈尔实现营业收入 16.66 亿元，同比下降 38.05%；归属于上市公司股东的净利润为 6.34 亿元，同比下降 1.99% 。2025 年前三季度，公司实现营业收入 67.77 亿元，在行业 38 家公司中排名第 3，虽同比下降 19.32%，但当期净利润为 23.34 亿元，行业排名第 1 ，远超行业平均数与中位数，彰显了其强大的盈利能力。
雅戈尔构建起以品牌服装为核心，地产开发与投资业务协同发展的多元业务格局。在品牌服装业务领域，作为中国男装行业的领军企业，男士衬衫连续 28 年、男士西服连续 25 年全国市占率第一。2025 年前三季度，品牌服装业务完成主营业务收入 44.27 亿元，同比增长 15.75% ，这一增长得益于多品牌战略的有效实施。公司自 2021 年起积极布局多个子品牌，各子品牌发展迅猛。例如合资品牌HELLY HANSEN（非并表，权益法核算）营业收入增速达到 104%，呈现出强劲的发展态势。同时，公司坚定推进 “大店战略”，与多家商业系统深化 “总对总” 战略合作，新开自营店铺 140 家，关闭 115 家，调整 93 家，期末自营门店 1896 家，营业面积 54.00 万平方米，合计净增加自营门店 25 家，净增加营业面积 3.12 万平方米，通过优化店铺布局与提升店铺规模，增强品牌影响力与市场竞争力。然而，受成本、费用增加的影响，时尚板块的归母净利润同比下降 43.52% 至 2.08 亿元，多款主营产品的毛利率均较去年同期有所下降，衬衫和裤子类降幅尤为显著，分别减少了 3.57% 和 3.78%，这也反映出服装业务在成本控制与利润提升方面面临一定挑战。
地产业务方面，2024 年雅戈尔正式宣布退出地产业务，目前处于存量项目清理阶段。2025 年前三季度，地产板块无新推项目，尾盘实现预售 7.51 亿元，结转营业收入 17.32 亿元，实现归母净利润 1.17 亿元，分别同比下降 70.58%、54.41%、39.99% 。公司最后一个集中交付的楼盘为明湖懿秋苑，将于 2025 年第四季度起结转交付。截至 9 月末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 66 亿元（其中已实现预售的预收房款约 44 亿元），尾盘去化速度受市场影响较大，地产业务规模效益的下降对公司整体营收产生了一定的拖累作用。
投资业务一直是雅戈尔重要的利润来源。2025 年前三季度，投资业务继续推进结构调整，实现归母净利润 20.24 亿元，同比增长 3.87% 。自 2014 年以来，投资业务年平均收益达 19 亿元，权益法收益占比较高。尽管在 2024 年公司加速清理财务性投资项目，如 2024 年 6 月 23 日宣布出售中信股份、中信银行、博迁新材、上美股份等金融资产，连续十二个月内累计成交金额为 41.75 亿元，但投资业务凭借其长期积累的优质资产与专业的投资团队，依然保持着稳定的收益增长，为公司净利润的领先地位提供了有力支撑 。
森马服饰：业绩亮眼，背后的增长密码
2025 年第三季度，森马服饰业绩表现颇为亮眼。数据显示，该季度公司实现营收 36.95 亿元，同比增长 7.31%；归母净利润 2.12 亿元，同比增长 4.55% ；扣非归母净利 2.19 亿元，同比增长 13.11% 。2025 年前三季度，公司实现营收 98.44 亿元，同比增长 4.74%；归母净利润 5.37 亿元 。尽管归母净利润同比有所下降，但从单季度数据来看，第三季度利润增速转正，释放出积极信号。
从品牌维度剖析，森马服饰旗下两大核心品牌表现各有亮点。童装品牌巴拉巴拉始终是业绩增长的核心驱动力。以社会化营销 “中国小朋友” 为主轴，在社会、用户、行业层面都引发强烈反响，成功吸引了大量消费者的关注。同时，第八代品牌旗舰店投入运营，店内空间设计更加符合儿童审美与购物习惯，陈列布局也更科学合理，极大提升了消费者的购物体验，使得单店零售显著提升。2025 年前三季度，巴拉品牌零售额同比增长 5.34% ，展现出强劲的市场竞争力。在休闲服饰板块，森马品牌围绕消费者需求驱动产品开发，精准把握当下年轻人对休闲服饰舒适、时尚、个性化的需求。例如在款式设计上，融合当下流行的街头风、复古风元素，推出一系列兼具时尚感与实用性的服装单品；在面料选择上，采用更多亲肤、透气、环保的新型面料，提升消费者穿着体验。通过强化心智产品市场影响力，如打造几款具有代表性的爆款卫衣、牛仔裤等，让消费者对品牌形成深刻记忆点，进而提升品牌在休闲服饰市场的竞争力。
渠道策略上，森马服饰持续推进渠道优化与全渠道融合。线下渠道方面，尽管前三季度净关店 220 家至 8105 家，但直营门店占比提升，新开店以购物中心和奥特莱斯为主。购物中心汇聚了大量的人流，且消费者的消费能力和消费意愿相对较高，能够为品牌带来更多的曝光和销售机会；奥特莱斯则以销售折扣商品为主，能够满足消费者对高性价比商品的需求。这两类门店的增加，优化了公司的渠道结构，提升了品牌形象和市场覆盖度。同时，通过加强对线下门店的标准化运营管理，从店铺陈列、员工服务到库存管理等各个环节进行优化，提升门店运营效率和消费者购物体验。线上渠道，森马服饰积极拓展多平台布局。在淘系平台，凭借多年积累的品牌影响力和完善的运营体系，实现销售增长；拼多多平台上，通过与平台合作开展各类促销活动，利用平台的流量优势和价格优势，吸引大量价格敏感型消费者，实现快速增长 。不过，抖音和京东平台出现小幅下滑，唯品会因战略调整有所下滑，公司也在不断分析原因，调整运营策略，以提升在这些平台上的销售业绩。
森马服饰积极推进数字化和 AI 能力建设，以实现降本增效。在商品开发环节，利用 AI 技术分析消费者的喜好、购买行为等数据，精准把握市场趋势，指导产品设计与选款，提高产品的市场适应性和畅销度。在供应链管理方面，借助数字化技术实现供应链的可视化和智能化，优化库存管理，提高库存周转率，降低库存成本；同时，通过与供应商的深度合作，实现信息共享，协同研发，提高供应链的整体效率和灵活性。在内容电商领域，利用 AI 技术进行直播带货、短视频营销等，提升内容创作的效率和质量，增强与消费者的互动，提高销售转化率 。
报喜鸟：转型阵痛，利润下滑困境待破
2025 年第三季度，报喜鸟的财务数据呈现出营收与利润的两极分化态势。该季度公司实现营收 10.89 亿元，同比微增 3.07%，保持了一定的增长韧性；但归母净利润仅为 3873.29 万元，同比下降 45.66% ，扣非净利润更是降至 1799.72 万元，同比下滑 67.65% 。2025 年前三季度，公司营业总收入 34.8 亿元，同比下降 1.59%，归母净利润 2.36 亿元，同比大幅下降 43.18%，扣非净利润同比减少 49.87%，几近 “腰斩”，整体业绩表现不容乐观。
报喜鸟业绩下滑的背后，有着多方面深层次的原因。从市场环境来看，商务正装市场持续疲软是不可忽视的重要因素。随着社会观念的转变和职场文化的日益多元，职场着装日趋休闲化，传统商务正装的穿着场景不断减少，消费者对西服、西裤等产品的需求明显萎缩，这使得报喜鸟以商务正装为主的主营业务收入增长乏力。例如在一些新兴的互联网企业和创意产业公司，员工日常着装更加偏向休闲舒适的风格，对传统商务正装的采购意愿极低，这直接影响了报喜鸟在这些领域的市场份额。
公司正处于战略转型的关键时期，转型成本的增加对利润产生了较大的拖累。为了适应市场变化，报喜鸟积极布局多品牌战略，投资并代理多个休闲及户外品牌。2025 年上半年斥资 3.84 亿元收购美国户外品牌Woolrich（沃里奇）除欧洲地区以外的全球知识产权 ，虽然这一举措显示了公司进军户外市场的决心，但短期内，新品牌的市场推广、渠道建设以及品牌认知度的提升都需要大量的资金投入，且尚未转化为明显的营收增长。同时，公司在品牌推广、渠道建设、生产基地升级等方面的战略性支出也在不断增加。2025 年上半年，公司管理费用高达 2.26 亿元，同比增长 26.87%，广告宣传费同比增长 8.85%，达到 1.38 亿元 。这些投入在短期内不仅未能带来营收的显著增长，反而增加了公司的运营成本，压缩了利润空间。
从品牌矩阵内部来看，各品牌表现分化严重。核心主品牌 “报喜鸟” 增长乏力，2025 年上半年营业收入约 7 亿元，同比下降 9.6% ，截至报告期末，该品牌在全国拥有 817 家门店，增长已显疲态。除了代理的国际品牌哈吉斯和乐飞叶实现营收增长外，多个品牌营收下滑，跌幅在 4% - 22.5% 之间 。其中，职业装团购品牌宝鸟降幅更是达到 22.53%，职业装业务的大幅收缩，成为拖累公司整体营收的重要因素。而哈吉斯的品牌授权期限至 2031 年 12 月，乐飞叶的品牌授权期限则至 2026 年 12 月 ，授权期限的限制也为品牌未来持续增长带来了不确定性，一旦授权出现变动，将对公司业绩产生较大冲击。
中国利郎：稳步前行，传统与创新并驱
2025 年第三季度，中国利郎展现出稳健的发展态势。根据公告，“LILANZ” 产品在第三季度的零售金额（按零售价值计算）与 2024 年同期相比，录得低双位数升幅 ，这一成绩反映出品牌在市场上的受欢迎程度持续提升，销售表现强劲。2025 上半年，公司实现营收 17.27 亿元，同比增加 7.9% ，毛利同比增长 8.4% 至 8.68 亿元，毛利率微增 0.2 个百分点至 50.2%，继续稳定在 50% 以上的高位，显示出公司良好的盈利能力和成本控制能力。
产品创新方面，中国利郎不断加大研发投入，在面料、工艺和技术上持续突破。旗下 “拒水羽绒 3.0” 产品获得世界纪录认证（WRCA），并拿下美国 MUSE 设计金奖等七项国际大奖，凭借其出色的拒水性能和时尚的设计，深受消费者青睐，成为冬季服装市场的热门产品；首创的持久白免烫衬衫，通过双项持久白专利技术结合高密高织长绒棉面料，获得 WRCA 认证为 “世界卓越的超强持久白免烫衬衫”，解决了消费者对于衬衫易皱、难打理的痛点，满足了商务人士对于高品质衬衫的需求 。同时，利郎还积极与先锋设计师合作，推出联名系列产品。与先锋设计师陈鹏联名的 “成器” 胶囊系列以及与独立设计师品牌「PRONOUNCE 珀琅汐」的春夏联名系列，均获得了市场的热烈反响，这些联名系列产品将设计师的独特创意与利郎的品牌风格相结合，为消费者带来了全新的时尚体验，进一步提升了品牌的时尚感和潮流感。
渠道优化也是中国利郎发展的重点战略。公司大力推进DTC（直面消费者）模式改革，在部分地区试行 DTC 模式并取得显著改善后，于 2025 年上半年果断将改革推入 “深水区”。旗下轻商务系列 LESS IS MORE 采用全直营模式，2025 年上半年，在门店销售和新零售的带动下，该系列同比大涨 31.8% 至 5.366 亿元，对集团的营收占比首次提升至 30% 以上，达到 31.1% ，成为集团业绩增长的重要引擎。主系列则在与分销商保持紧密合作的同时，针对性地在区域市场推行 DTC 模式，取代过去由一级分销商主导的经营方式。DTC 模式的成效已在东北等先行区域得到有力验证，2025 年上半年集团进一步收购了山东省及重庆市一级分销商的经营权，继续向 DTC 模式转型 。在门店网络布局上，集团门店总数净增 1 家至 2774 家，总零售面积较去年底增加了 1.8%。其中，购物中心店及奥特莱斯店的数量持续增加，分别达到 957 家（2024 年底：933 家）和 121 家（2024 年底：103 家） ，渠道质量进一步提升，通过优化店铺位置和类型，更好地满足了消费者的购物需求，提升了品牌的市场覆盖度和影响力。
品牌建设上，中国利郎一方面巩固在国内市场的地位，另一方面积极推进国际化进程和多品牌战略。2025 年 5 月，利郎首家海外门店于马来西亚云顶世界 SkyAvenue 开业，销售主系列产品，标志着利郎品牌正式踏出国际化征程的历史性一步，集团计划以东南亚市场为起点，逐步构建全球化运营网络 。在多品牌战略方面，集团与全球知名高尔夫服饰品牌 MUNSINGWEAR（万星威）的合资业务已于上半年顺利落实并率先开展了线上销售，基于积极的市场反应，万星威计划于下半年开设首批实体门店，有望为集团带来新的增长点，通过拓展不同领域的品牌，满足消费者多元化的需求，提升集团在男装市场的综合竞争力 。
九牧王：聚焦核心，业绩稳中有升
2025 年第三季度，九牧王在复杂多变的市场环境中，凭借聚焦核心产品与精准市场策略，实现了业绩的稳中有升。该季度公司实现营业总收入 6.33 亿元，虽同比下降 8.33%，但归母净利润达到 1.36 亿元，同比大幅上升 59.71% ；2025 年前三季度，营业总收入 21.3 亿元，同比下降 6.02%，而归母净利润为 3.1 亿元，同比上升 129.63% ，净利润的显著增长成为一大亮点。
九牧王始终坚定不移地聚焦男裤核心产品，不断深化 “男裤专家” 的品牌定位。公司构建的 “五裤” 矩阵，即小黑裤、轻松裤、商务户外 1 号裤、自由牛仔裤、高定西裤，精准覆盖职场通勤、轻户外、高端社交等主流场景，满足了消费者在不同场景下的穿着需求 。以轻松裤为例，采用高分子轻量舒弹面料，具备 8 小时抗皱、50 次水洗免烫的特性，重量更轻、透湿性更强，自推出以来便深受消费者喜爱，成为品牌的明星产品。2025 年前三季度，核心产品线收入占比进一步提升，有力地支撑了公司业绩。在产品研发上，九牧王持续加大投入，不断创新面料和版型。从跨界研创空气循环风道织物科技的 “空调裤”，到引入 95% 鹅绒含量羽绒丝的太空裤系列，每一款产品都凝聚着九牧王对消费者需求的深刻洞察和对技术创新的不懈追求 。通过技术创新，九牧王不仅解决了消费者在不同场景下的穿着痛点，也提升了产品的附加值和市场竞争力，使得品牌在男裤市场中始终保持领先地位。
品牌与渠道建设方面，九牧王同样成果显著。品牌营销上，通过签约朱亚文、张云龙、魏大勋、李昀锐、范丞丞等多位明星代言人，借助明星的影响力和粉丝效应，成功触达 70 后至 00 后的广泛消费群体，推动 40 岁以下用户比例显著增长，品牌知名度和美誉度大幅提升 。同时，积极开展事件营销，如在巴黎时装周举办 “鲲鹏击浪” 大秀，设计奥运 “逐梦” 礼服等，这些活动不仅提升了品牌热度，更展现了品牌深厚的文化内涵，增强了品牌在年轻消费者心中的认同感 。渠道策略上，大力推进渠道结构优化升级和直面消费者（DTC）业务。持续关闭低效门店，加大在购物中心与奥特莱斯等高势能渠道的拓展力度。2025 年前三季度，直营店营业收入 113,333.95 万元，较上年同期增加 14.91%，直营门店数量占比同比提升 14% 。通过 DTC 业务的推进，公司能够更直接地了解消费者需求，优化产品和服务，提升消费者购物体验，增强品牌与消费者之间的粘性，为业绩增长奠定坚实基础 。线上渠道方面，注重传统电商平台与抖音、微商城、视频号等新零售渠道的协同发展，将线上渠道作为品牌展示和与年轻客户沟通的重要窗口。第三季度线上收入实现增长，主要得益于线上聚焦爆款（轻松裤、空气牛仔），同时加强会员精准营销及会员服务，使得用户成交人数及新品适销率同比提升 ，进一步拓展了销售增长空间。
七匹狼：调整策略，探索新增长点
2025 年第三季度，七匹狼实现营业总收入 6.51 亿元，同比下降 11.2% ；归母净利润 2.42 亿元，同比大幅上升 392.79% 。2025 年前三季度，公司营业总收入 20.25 亿元，同比下降 7.69%，归母净利润 4.03 亿元，同比上升 70.98% ，扣非净利润 1068.11 万元，同比下降 47.54% 。从数据可以看出，七匹狼在营收方面面临一定压力，但净利润的大幅增长主要得益于非经常性损益，投资收益对利润的贡献较为显著。
品牌重塑与产品创新方面，七匹狼坚定 “夹克专家” 的品牌战略，深度挖掘品牌文化内涵，通过将文化元素与科技创新相结合，不断推出具有差异化竞争优势的产品。在 2025 年上半年的首届泉州时尚周启幕大秀上，七匹狼以 “泉州世遗” 为主题发布 2025 年春夏新品大秀，主推的多彩商旅系列不仅运用了创新立体剪裁和冷感科技，更将泉州非遗珠绣、丝绸之路等元素融入设计，打造出兼具文化内涵与实用功能的产品 。同时，针对商旅人士的需求，七匹狼推出多款功能性夹克，如商旅科技夹克，其防风性能较行业标准提升 50 倍，透湿率超常规面料 2 倍，防水性能达到行业标准的 5 倍以上，创新的充气颈枕设计可自收纳于帽内，兼顾便携性与旅途休憩需求 。这些产品凭借独特的设计和卓越的性能，受到了消费者的广泛关注和好评，有效提升了品牌形象和市场竞争力。
渠道拓展上，七匹狼采取直营与加盟相结合、线上线下互补的多元化全渠道营销模式。线上渠道，公司积极拓展新兴社交电商平台，深化与天猫、京东、抖音等平台的生态合作，通过整合流量资源、精准营销以及内容创新等方式，提升品牌曝光度和产品销量。2025 年上半年，线上业务收入营收 4.89 亿元，占总收入比例超过 30% 。线下渠道，公司在一二线城市加快渠道布局，以 MALL 拓展为核心，发展加盟客户，提高渠道覆盖率，并加大奥莱体系化合作，利用线下零售商业中客流量大的优势推动销售 。报告期内，公司直营（含联营）门店累计 847 家，加盟门店 875 家，在门店调整过程中，注重提升店效和消费者购物体验，通过优化店铺陈列、加强员工培训等措施，增强消费者对品牌的认同感和忠诚度。
然而，七匹狼在发展过程中也面临一些挑战。从财务数据来看，公司主业经营情况仍需进一步改善，扣非净利润的下滑反映出核心业务盈利能力有待提升。存货问题也较为突出，2025 年上半年存货减值 6064.81 万元，存货周转天数不断拉长，从 2022 年中期的 197 天，到 2023 年中期的 205 天，再到 2025 年上半年的 220 天 ，这对公司的现金流和资金使用效率产生了一定影响。在市场竞争方面，随着男装市场竞争日益激烈，消费者需求更加多元化和个性化，七匹狼需要不断提升自身的创新能力和市场响应速度，以满足消费者不断变化的需求，在市场中保持竞争优势 。
*ST 摩登：深陷困境，寻求破局之路
*ST 摩登在 2025 年第三季度的财务数据揭示了其深陷困境的现状。该季度公司实现营业总收入 2.43 亿元，同比大幅上升 409.97% ，这一增长看似亮眼，但前三季度营业总收入 4.78 亿元，在行业 38 家公司中排名第 27，远低于行业平均水平，且归母净利润为 - 3459.86 万元，同比下降 164.83% ，第三季度单季度归母净利润 - 1382.51 万元，同比下降 128.3% ，亏损态势明显，在行业中排名第 30，与头部企业差距巨大。
公司面临着诸多严峻问题。在盈利能力方面，毛利率仅为 24.61%，远低于去年同期的 66.12%，也低于行业平均的 44.68%，净利率为 - 7.24% ，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史数据来看，近 10 年来中位数 ROIC 为 - 6.8%，投资回报极差，其中 2019 年的 ROIC 更是低至 - 74.23% ，公司上市以来 12 份年报中，亏损年份达 6 次 。在偿债能力上，资产负债率为 42.89%，高于去年同期的 31.12%，也高于行业平均的 38.41%，这表明公司的债务负担较重，财务风险相对较高。存货问题也十分突出，存货同比增幅达 112.08%，过高的存货水平不仅占用大量资金，还可能面临存货跌价风险，影响公司的资金周转和利润。
*ST 摩登的主要业务包括自有品牌卡奴迪路高级男装的研发设计、组织外包生产、品牌推广和终端销售，以及国际一线香化、服装品牌的代理业务。然而，主营业务构成中，服饰及配件（自有品牌）收入 5648.06 万元，占比 24.04% ，服饰及配件（代理品牌）收入 3567.81 万元，占比 15.19% ，这两大核心男装业务板块占比并不高，且电缆附件及线缆相关业务收入 9093.36 万元，占比 38.70% ，业务结构较为分散，缺乏核心竞争力突出的主营业务。
为摆脱困境，*ST 摩登或许可以从以下几个方向破局。在业务调整上，进一步聚焦核心男装业务，加大研发投入，提升产品的设计水平和品质，满足消费者对时尚和品质的需求，提高自有品牌和代理品牌的市场竞争力，逐步缩减非核心业务，优化业务结构。在渠道拓展方面，加强线上渠道建设，利用电商平台和社交媒体拓展销售渠道，提高品牌曝光度；同时，优化线下门店布局，提升门店运营效率和服务质量。在资金运作上，积极寻求外部资金支持，改善公司的财务状况，合理控制成本和费用，提高资金使用效率，降低资产负债率 。此外，还需强化品牌建设，通过精准的品牌定位和有效的营销活动，提升品牌知名度和美誉度，重塑品牌形象 。
写在最后
2025 年第三季度，八大男装上市企业的财务表现呈现出多元化态势。海澜之家凭借品牌与渠道优势稳坐营收头把交椅，多元布局成效显著；雅戈尔虽营收有所下滑，但投资业务支撑起高额净利润；森马服饰业绩亮眼，核心品牌与渠道策略助力增长；报喜鸟则在转型阵痛中面临利润下滑困境；中国利郎稳步前行，产品创新与渠道优化协同发展；九牧王聚焦核心产品，业绩稳中有升；七匹狼在调整策略中探索新增长点；*ST 摩登深陷困境，亟待破局。
从整体行业趋势来看，消费升级背景下，消费者对男装的需求愈发多元化、个性化，更加注重产品的品质、设计、功能以及品牌所传递的文化内涵。商务正装市场持续萎缩，休闲、运动、户外等细分领域增长迅猛，融合多种元素的跨界风格成为市场新宠。线上渠道的重要性日益凸显，线上线下融合的全渠道营销模式已成为行业发展的必然趋势。同时，随着环保意识的增强，可持续发展理念在男装行业逐渐深入人心，消费者对环保面料和生产工艺的关注度不断提高。
展望未来，各企业需精准把握市场趋势，持续加大在产品研发创新上的投入，深入挖掘消费者需求，推出更多满足不同场景、不同风格需求的产品。强化品牌建设，塑造独特的品牌形象，提升品牌附加值与消费者忠诚度。在渠道布局上，进一步优化线上线下渠道融合，利用数字化技术提升运营效率与消费者购物体验。此外，加强供应链管理，提高供应链的柔性化、数字化水平，以快速响应市场变化。对于深陷困境的企业，如 * ST 摩登，需加快业务调整步伐，聚焦核心业务，优化业务结构，降低财务风险，寻求新的发展机遇。随着行业的不断发展与变革，那些能够敏锐捕捉市场动态、持续创新、高效运营的企业，有望在激烈的市场竞争中脱颖而出，引领男装行业迈向新的发展阶段 。
