1970年，福建泉州晋江陈埭镇岸兜村。当时没人预见，这里将走出两大“鞋王”——丁世忠、丁水波。二人分别创立安踏和特步，成为中国运动品牌江湖中著名的“晋江双雄”。
然而，随着中国跑鞋市场“超级周期”放缓，这对同乡品牌的发展节奏明显分化。8月25日、26日，特步、安踏前后脚发布2026年半年报：安踏延续增势，特步显露疲态。
丁水波（图源：特步集团）
掌门人层面，与持续活跃台前的丁世忠不同，丁水波近两年似乎正主动“后退半步”，一双女儿开始扛起大梁：长女丁利智出任特步集团首席财务官（CFO），次女丁佳敏官宣挂帅索康尼。对于站在新旧动能转换关口的特步而言，这场父女接力赛，粗看是家事，细看却关乎这个百亿运动品牌的“生死”。
营收净利双降
主品牌失速，索康尼填坑？
8月25日，“中国跑步第一股”特步国际控股有限公司（下称“特步”）披露上半年成绩单。报告期内，公司实现收入约67.95亿元，同比下降0.6%；净利润8.18亿元，同比下降10.5%；经营利润11.61亿元，同比下降11%，经营利润率则从去年同期的19.1%下降至17.1%。
这份财报在头部阵营中难言乐观。
同期，安踏在营收体量和增速上均保持领先，稳坐中国运动鞋服头把交椅；李宁虽增速偏缓，却也实现营收净利双增；361度亦维持了较为稳健的增长节奏。反观特步，不仅与“老大哥”安踏的差距进一步拉大，净利润还被营收不如自己的361度反超。
拆解财报，主品牌收入下滑是业绩失速的主因。报告期内，特步主品牌收入59.2亿元，同比下跌2.2%。由于主品牌占集团收入比重接近九成，其表现直接拖累整体数据。
细化到品类，鞋类产品仍是特步最核心的品类支柱，收入同比增长2.8%至42.72亿元，占总营收比重进一步上升，看似是积极信号；但同期，服装与配饰类收入双双下滑，侧面说明消费者对特步的认可仍停留在跑鞋层面，尚未真正延伸到其他品类。
财报中较亮眼的数据来自由索康尼和迈乐构成的专业运动分部。上半年，这一板块带来8.75亿元营收，同比增长11.4%，增速明显高于主品牌。
鱼禾财经注意到，在特步整体战略中，索康尼被寄予厚望。2019年，为打破单品牌格局、从本土迈向全球化，特步一举拿下索康尼、迈乐、盖世威和帕拉丁四大品牌。而它们之中，只有索康尼“不负期待”迅速实现盈利。2024年，特步完成对索康尼在大中华区业务的独立掌控，目前已将其视作特步的第二增长曲线。
特步二代接力
一个“管钱袋”，一个“管品牌”
坊间有此一说：索康尼对标的，正是安踏旗下的斐乐，后者在安踏手中从亏损做到了百亿元营收，特步对索康尼的期待可见一斑。然而，理想丰满，现实骨感。截至2026年上半年，斐乐已开出1954家门店，索康尼却只有180家；斐乐半年为安踏贡献了超150亿元的营收，而索康尼仅为特步带来不到9亿元。
壮大索康尼的重任，落到了丁水波次女丁佳敏的身上。
丁佳敏（图源：天下泉商）
今年7月，丁佳敏正式出任索康尼事业部总经理。这位1997年出生的“特步二公主”，2019年进入公司，从品牌系统副总裁助理做起，2021年成为公司面向年轻女性新设的“半糖系列”主理人。此后，她又担任特步户外潮流品类总经理等职。
真正让丁佳敏受到关注的，是她对个人社交媒体的经营，以及和“七匹狼二公子”周力源的豪门联姻。截至目前，丁佳敏在抖音和小红书等平台已合计积累粉丝超120万。
但流量归流量，索康尼终究是个实打实的生意。丁佳敏面对的局面并不轻松：过去三年，索康尼长期维持高位数增长，但2026年第二季度，其增速已经从一季度的超20%骤降至单位数。而跑鞋赛道又是当前运动品牌竞争最为惨烈的细分市场之一，高端定位既给了索康尼一定溢价空间，却也“锁死了”它的扩张速度——高单价、窄客群。此前，特步曾为索康尼定下五年开出400至500家门店的目标，如今五年过去，距离目标尚有很长距离。
如果说丁佳敏的任务是“进攻”，则姐姐丁利智的任务就是“守成”。与妹妹的高曝光路线不同，丁利智的成长路线更接近传统的内部培养，较少出现在聚光灯下。
丁利智（图源：泉州商报）
资料显示，丁利智持有伦敦大学学院经济学学士学位，2017年加入特步，曾深度参与公司多品牌战略、收购整合及全价值链管理，2024年晋升为副总裁并分管财务系统，同时接手盖世威和帕拉丁——两个此前因连年亏损被剥离出集团的品牌。在没有集团输血的情况下重塑两个亏损品牌，一度被外界解读为丁水波给长女的一场大考。
丁利智似乎通过了这场考试。2025年3月18日，她正式出任特步国际CFO，掌管集团的“钱袋子”。与妹妹一样，丁利智面对的局面同样压力重重：2024年集团净利润刚刚创下历史新高，但主品牌增速已出现疲态，短期增长乏力基本已成定局；集团需要一边维持盈利能力，一边为索康尼等新品牌以及出海战略等留出足够资源。丁利智要做的，是一道复杂的平衡题。
值得注意的是，丁水波今年56岁，远未到交棒的年纪，特步的代际传承仍在铺垫阶段。丁家姐妹眼下不仅仅是在积累商界资本，更是在与父亲共同打一场企业“生死战”。
护城河出现“裂缝”
跑步俱乐部半年关8家，跑鞋价格将“雪崩”？
“生死战”的说法或许夸张，但在国产运动品牌进入“低增长”的大趋势下，并非杞人忧天。
回望2015年，丁水波启动大刀阔斧的转型变革，将特步定位从时尚娱乐回归到运动本质。后续证明，这一决策是明智的——2021年特步营收达100.1亿元，成功跻身“百亿俱乐部”。
转型十年来，丁水波聚焦跑步和跑者装备、赛事、社交、服务等多维度需求，织就一张“特步跑步生态闭环”。特步跑步俱乐部这一店型，便是生态里的重要一环。它既是销售阵地，也是特步跑步社群的线下触点，提供存包、淋浴、活动等多种服务。此外，特步俱乐部也一直都是特步财报中的常客，2025年年报显示报告期内俱乐部共有71家。自2016年开出第一家跑步俱乐部算起，特步深耕该店型正好10年。
然而，最新发布的2026年半年报却罕见地隐去了这一数据。最近一次可参考的数据来自8月21日特步全场景跑步新品发布会，现场PPT显示，特步跑步俱乐部共有63家。也就是说，特步用了10年开出71家俱乐部，但仅半年时间就关掉8家。单看数量和体量，这8家门店对特步整体营收影响有限，但它释放的信号却不容忽视——特步“装备+社交+服务”的生态闭环，正在松动。
有知情人士透露，理想状态下，特步跑步俱乐部应当拥有独立货盘，以差异化的产品支撑运营。但如今，这种差异化几乎消失。以跑鞋价格管控为例，旧款“尖货”被电商部门拿去持续翻单，线上价格被“砸得很低”，不仅抑制了新款的价格坚挺度，也相当于把跑步俱乐部的利润砸没了。
“一叶知秋”，特步“自砸利润”背后，更多是无奈。中国跑步潮流已持续了十余年，但跑鞋真正成为赚钱利器还是在2021年。彼时，新疆棉事件点燃国潮消费，疫情让户外运动成为增长板块，各大品牌纷纷抓住窗口机遇入局运动赛道，而已在其中的老玩家，诸如安踏特步们则借机弯道超车，享受了三至五年的高增长红利期。
但总盘终归有限，红利也终将消退。消费者价格预期走低，动辄千元的跑鞋消费市场萎缩是不争的事实。丁水波和“特步二代”们接下来需要面对的是：当高端跑鞋不再必要和稀缺，特步凭什么让人非它不可？
