8月18日，亚玛芬体育（Amer Sports）交出了2026年上半年的成绩单，数字相当扎眼。截至6月30日的六个月里，集团营业收入达到35.78亿美元，同比增长32.09%；归属公司权益持有人的净利润录得2.72亿美元，同比大涨77.88%。
亚玛芬在2025年全年收入劲增27%的高基数之上，依然保持了强劲的加速态势。
分业务来看，三大核心引擎没有掉链子。以始祖鸟为核心的技术服装板块，第一季度营收同比增长33.3%至8.85亿美元，占集团总营收比重超过45%；第二季度延续了双位数增长，且全渠道收入同比增长19%。
以萨洛蒙为核心的户外性能板块增速更为凶猛，第一季度营收同比大增42%至7.14亿美元，调整后营业利润率扩张近500个基点至20.4%。 威尔胜所在的球类及球拍装备业务则保持了稳健节奏，第一季度营收同比增长13%至3.47亿美元，网球360战略持续释放动能。
从区域来看，大中华区依然是亚玛芬最强劲的增长极。
第一季度大中华区营收同比大涨44.5%至6.45亿美元，第二季度中国区增速达到36%，上半年累计贡献了集团约三分之一的营收。 亚太其他市场（不含大中华区）的表现甚至更为激进，第一季度营收同比增长52.6%至2.39亿美元。美洲和EMEA市场也分别录得18.1%和26.6%的双位数增长，四大区域全线飘红。
渠道层面的变化或许比区域数字更值得玩味。第二季度，亚玛芬的DTC（直面消费者）渠道营收同比增长40%，占总营收比重达到55%，创下历史新高；批发渠道也实现了24%的增长。
这意味着亚玛芬的收入结构正在发生深层位移，直营门店和电商不再是补充性渠道，而是与批发业务平分秋色的核心增长引擎。第一季度，集团DTC渠道营收同比增长44.6%至10.02亿美元，已经逼近总营收的一半。
门店扩张的节奏也在回归。第一季度，始祖鸟在中国市场新开5家门店，同时关闭了5家门店，净增为零，处于一个相对克制的调整期。 二季度净新增1家，是成都旗舰店。
但管理层已经明确释放信号：2026年全年，始祖鸟计划在全球净新增30至35家门店，大中华区计划净新增10至12家，且新增门店主要集中在下半年及第四季度。
萨洛蒙的拓店步伐则更为激进。第一季度，萨洛蒙在大中华区净新增9家门店，季度末门店总数达到302家；2026年全年计划净新增45家门店，较此前35家的指引进一步上调。
盈利能力的改善是这份中报的另一条主线。第二季度，亚玛芬调整后毛利率达到65.8%，虽然其中包含了390个基点的一次性关税退税收益，但即便剔除这一因素，毛利率依然提升了超过300个基点；调整后营业利润率从去年同期的5.5%跃升至12.8%，剔除关税影响后仍扩张了340个基点。
基于上半年的强劲表现，亚玛芬已经第三次上调了2026年全年指引。集团现在预计全年收入增长约24%，毛利率目标区间上调至60.5%至61.0%，调整后营业利润率预期为14.2%至14.5%。 、
亚玛芬体育全球首席执行官郑捷在业绩发布会上表示，集团独特的专业运动与户外品牌矩阵正在全球范围内不断开辟新市场、扩大份额，所有业务板块、区域与渠道在上半年都表现斐然。 首席财务官Andrew Page则补充道，集团正在最大机遇领域进行的投资，已经在销售增长和利润率扩张两方面见到了回报。
不过，亚玛芬的挑战也没有消失。集团层面的库存同比增加了33%，第一季度末库存金额达到16.88亿美元， 如何在高速增长的同时保持库存健康，将是管理层下半年需要持续平衡的课题。此外，关税环境的不确定性依然是悬在头顶的变量。
