近日，奔赴自然户外运动集团股份有限公司向港交所递交招股书。
这个名字，大部分人都会觉得陌生。
但是它改名前的名字，大家应该就熟悉了：
伯希和。
也就是说奔赴自然，就是伯希和。
此前，伯希和曾在2025年4月和2025年11月，两次递表港交所。
但前两次都没有成功。
这一次，是伯希和第三次冲刺港股IPO。
为什么伯希和急于上市还突然改名，改名真的能改命吗？
今天我们就来聊聊伯希和，为什么如此迫切想上市。
一对70后徽商夫妇的草根创业
2012年，刘振和花敬玲夫妇在北京创立伯希和。
在做伯希和之前，两人长期从事服装加工和批发生意。
所以伯希和的早期险峰服装的供应链体系进行低成本代工运营。
早期在天猫时代，它用500元左右的三合一冲锋衣切入市场。按销量排序，排在第一的是伯希和经典2.0三合一冲锋衣，已售20万+件。
用不到千元的价格，去承接了一部分普通消费者对高端户外外观和功能感的需求。
后来到了抖音和小红书时代。
伯希和又赶上了第二波红利,通过大量KOL种草、穿搭打卡，直接将产品转化为时尚穿搭单品 ，变成通勤服。
从财务数据来看，2023至2025年，奔赴自然营收从9.08亿元暴涨至27.93亿元，三年营收增幅超200%。其中，主品牌伯希和占大头，占比达99.5%。
可以说，伯希和的增长，就集中在最近这两三年。
这期间，伯希和在线上流量、线下渠道两端都有密集投入。 从2023的77家线下门店，到2025年迅速增加到230家。
这也是为什么，当户外热潮来临时，它会成为增长最快的国产户外品牌之一。
三年时间，营收翻了2倍
只看业绩，伯希和短短三年时间，营收翻了2倍。
同期净利润也从1.52亿元增长到3.56亿元。
去年3月，腾讯向伯希和投资3亿元，拿下10.7%的股权，成为公司第一大机构股东。
与此同时，投资协议里还约定了相关上市安排，要求公司在2028年前完成上市。
这就是它为什么突然改名，又为什么这么急着上市的原因。
但只是改了集团名字，品牌名没有变。
那么，既然品牌没改，为什么上市主体要改名？
原因很简单。
因为“伯希和”这个名字，本身一直存在争议。
网传一篇伯希和早年微信公众号文章中，品牌故事曾被这样描述：“1991年，为了纪念并传承其（保罗·伯希和）伟大的户外探险精神而创立了伯希和品牌。”
而这个人物曾以500两银子的代价从莫高窟带走大量敦煌文物，一直存在不小的争议，可以说自带负面舆情。
另一方面，根据招股书披露，目前核心“伯希和”商标还涉及无效宣告相关诉讼。
对于一家准备上市的公司来说，商标诉讼本身就是不确定性。
而把上市主体从“伯希和”改成“奔赴自然”，至少可以在公司层面，与争议商标拉开一定距离。
而改名背后，还有另一层压力，那就是距离约定的上市时间不多。
这也是为什么，在第一次、第二次递表失效后，它又迅速启动了第三次冲刺港股IPO。
所以伯希和这次冲刺IPO,改名只是表面动作,真正值得关注的，是资本时间表已经开始倒计时。
增长好看，但问题也不少
第一个问题，就是营销费用太高。
根据招股书披露的信息，从2023到2025年，销售和分销费用从2.77亿元飙升至10.59亿元，销售费用率由30.5% 抬升至37.9%。
其中，三年累计广告投放超10亿元。
同一时期，伯希和的研发仅7400万元，占营收比例约2.65%。
其次就是库存压力，
从2023年末存货规模2.38亿元，到2025年末攀升至8.7亿元，截止到今年3月伯希和存货净额已经高达12.17亿元。
库存周转天数也从189天拉长至264天。
通俗来讲，工厂生产出来的货，平均要近9个月才能全部卖完。
第三，伯希和至今没有自有工厂。
产品全部依赖外部代工体系生产，这样在供应链管控、产品品控同样存在长期不确定性。
最后，也是最关键的，伯希和似乎被困在了“平价”里。
伯希和四个系列中，卖得最好的系列为经典系列，2025年收入23.37亿元，占总营收的83.7%。
专业性能系列和山系列合计占比仅约15%，2025年推出的巅峰系列收入仅为33.3万元，占比显示为0%，几乎可以忽略不计。
高端线市场放量不及预期，短期内则难以摆脱平价大众标签。
对户外品牌而言，单品可以实现短期破圈引流，但长期竞争力最终取决于技术研发、产品迭代能力与供应链精细化管理，仅靠营销和爆款，无法支撑品牌持续升级。
