国际快时尚巨头Zara的母公司Inditex近日公布了第一季度业绩，其销售额不及市场预期，并指出今年夏季开局较去年疲弱，反映出更广泛的经济不确定性。

Inditex在截至4月30日的第一财季实现营收82.7亿欧元，略低于华尔街分析师此前预测的83.9亿欧元。

净利润为13亿欧元，也低于分析师预估的13.2亿欧元。

Inditex还报告称，今年夏季销售开局较慢，截至6月9日的销售额（按固定汇率计算）同比增长6%，而去年同期增幅为12%。

Inditex旗下拥有Pull & Bear、Bershka和Massimo Dutti等多个高街品牌，覆盖从青少年到成熟女性、从潮流时尚到精致商务风，常被视为消费者情绪的晴雨表，也是消费模式的重要参考指标。该公司表示，目前关税对消费者支出的影响尚不明确。

Inditex 投资者关系负责人戈尔卡·加西亚-塔皮亚·伊图里亚加（Gorka García-Tapia Yturriaga）在财报电话会议中表示：“当前的环境难以预测，我们将持续关注局势发展。”

不过，他也指出，该公司多元化且灵活的供应链将有助于减缓最严重的冲击。Inditex 目前在亚洲多个地区、西班牙、葡萄牙、摩洛哥、土耳其、巴西和阿根廷等地生产大部分产品。Inditex的近岸制造战略可快速响应欧洲市场需求，规避远东运力压力与关税风险。并且缩短生产周期，提高快速补货能力，这正是快时尚的核心竞争力。

他补充道：“我们看到全球范围内的增长机会，而不仅限于某一个市场。”印度、东南亚、中东和非洲等中产阶层增长迅速，为中高端快时尚带来新客户。美国作为Inditex的第二大市场，尽管经济增长放缓，但高端快时尚品牌仍有吸引力，特别是相较于低价平台的质量优势。”

咨询公司Quilter Cheviot的分析师马姆塔·瓦莱查（Mamta Valechha）表示，这一业绩结果可能会“加剧围绕该公司未来增长轨迹的争论”。

“看空者会指出Inditex的增长正逐步回归正常，并质疑其估值是否合理，而看多者则会强调其在零售环境严峻的背景下展现出的强劲韧性与过往优秀表现。”

早在3月，Inditex就曾警示年初需求放缓，当时首席执行官奥斯卡·加西亚·马塞拉斯（Óscar García Maceiras）将其归因于关税不确定性。

受此言论影响，该公司股价曾大幅下跌，截至本周一，其股价仍比去年12月4日的高点下跌约12%。

尽管第四季度销售额年增至112.1亿欧元，符合市场预期，但第三季度曾因西班牙洪灾影响消费，出现销售和利润的罕见下滑。

在与高街竞争对手H&M的对比中，Inditex已逐渐取得领先地位。H&M于3月发布的第一财季营收亦低于预期，销售持续疲软。而Inditex在产品更新、门店形象、设计敏锐度等方面已建立领先优势，有望进一步抢占市场份额。

不过，这两大零售巨头也面临来自中国快时尚品牌Shein和Temu等低价竞争者的挑战。尽管如此，美国对中国商品加征关税，以及“最低限额”贸易漏洞的关闭，已成为这些新兴品牌的重大阻力。

但另一方面，Shein和Temu也在美国市场遭遇关税与监管阻力——“去中国化”政策趋势以及‘de minimis’关闭，可能对这些平台造成限制，从而为Inditex等传统快时尚带来反弹机会。