7 月 15 日，李宁（02331.HK）发布 2026 年第二季度初步运营业绩，品牌增长态势由一季度的中单位数增长转为二季度全平台零售流水低单位数下滑，行业消费疲软冲击凸显。
渠道分化特征显著，线下成为主要拖累：线下整体流水同比低单位数下降，直营渠道小幅下滑，批发渠道降幅扩大至中单位数；仅电商虚拟店铺保持韧性，录得中单位数正向增长。
门店端持续优化调整，截至6 月末李宁主品牌门店共 6063 家，季度净减少 12 家，今年以来累计净关店 28 家；李宁 YOUNG 童装门店逆势扩容至 1516 家，展现细分赛道增长潜力。
为拉动终端销量，李宁终端折扣同比有所加深，短期对品牌盈利形成压制。机构分析指出，下半年亚运会、球星联名新品等营销布局有望修复流水，渠道库存整体维持可控区间，品牌将依靠赛事IP 与线上渠道对冲线下销售压力。
